2021年3月宏观经济报告:全球疫情日渐向好 国内复苏仍在延续

就外围环境而言,在疫情方面,全球日新增病例数震荡回落,疫情前瞻逐步好转;在经济方面,疫情防控持续向好令生产扩张态势不断强化,但疫情冲击下服务业依旧呈萎缩态势;在政策方面,尽管美联储资产减量购买行为尚需等待,央行缩表以及存款机构准备金余额下降的时机仍不成熟,但是美联储调控转向的意图已日渐明晰,美国10年期国债收益率易升难降,值得观察的是幅度和节奏,而这将更多地取决于美联储在市场沟通时所采取的预期管理。

就国内经济而言,在生产方面,2月制造业PMI数据虽略有回落,但依旧处于扩张区间,且普遍强于近年同期水平,就地过年对制造业活力的刺激作用有所体现;在消费方面,尽管就地过年令春节电影票房大增,但是零售和餐饮数据的增长则依旧相对较弱,消费仍将维持缓慢的改善步伐,其回归常态尚需时日;在出口方面,疫情防控的明显好转以及美国第二轮财政刺激的落地都令外需改善,这将助推2月份出口保持较高增速,但就结构而言,疫情相关产品的出口增速将持续回落,而中间投入品因国际供给能力的持续恢复而将迎来较好的增长态势。

就通胀环境而言,食用农产品价格回落及翘尾拖累将令2月CPI同比增速降至-0.7%;而大宗商品价格上涨和翘尾拖累弱化有望令PPI同比增速大幅回升至1.8%。yobo手机网页版

就政策调控而言,一方面刺激政策退出的方向无需争论,另一方面,政策正常化的步伐必然是温和的,而且鉴于结构性问题仍横亘于管理者面前,政策制定者在经济数据达到目标后仍会留出一定的观察期加以确认,从而令政策正常化的步伐更有可能晚于数据信号,即相较于过早退出,较晚退出的可能性更大。

发表评论

您的电子邮箱地址不会被公开。